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面临多重下行风险
发布时间:2018-12-25 09:57

  美国股市今年多次坐“过山车”,进入10月份以来出现两次暴跌,12月以来主要股指跌幅超过10%,长达10年的美股牛市可能已经接近尾声。分析认为,股市大跌的背后,可能是投资者认为美国此轮复苏周期接近尾声。一些分析指出,美国经济仍在复苏,但可能已经见顶,劳动力市场就业充分、薪资加快增长、企业运营成本上升、房地产市场增长放缓等指标均显示出这一趋势。
  美联储预测,2018年和2019年美国经济将分别增长3%和2.3%。经济学家普遍认为,受海外经济增长放缓、财政刺激效果逐步消退、美联储持续加息令金融环境收紧等因素影响,明年美国经济增速将明显放慢。
  自2015年12月启动本轮加息周期以来,美联储已加息9次,并开启缩减资产负债表计划,以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。美联储19日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2.25%至2.5%的水平,为2018年第四次加息。
  美联储主席鲍威尔表示,美国经济增长前景的变化令美联储调整了对明年加息节奏的预期,此前多数美联储官员曾预期美国经济形势可能支持明年加息三次,但现在看来明年美国经济更可能适合加息两次。
  美联储持续加息,利率创八年来最高水平,限制了投资需求,美国住宅建筑商信心指数11月再度大幅下行,创2014年以来最大跌幅,房地产市场开始降温。美国制造业PMI也从高位回落,美国12月Markit制造业采购经理人指数初值为53.9,低于预期的55。
  2008年以来靠宽松货币政策推动的美国经济复苏本来在2016年至2017年前后有所放缓,但特朗普政府的减税政策帮助复苏周期有所延长。经济学家们认为,特朗普1.5万亿规模的减税计划以及国防和国内开支增长计划确实帮助推动了经济增长,但2018年以来,减税政策的动能持续减弱。
  还有分析指出,减税的确刺激了个人消费,促进了美国经济增长,但减税也推动财政赤字不断提高。通常认为债务率超过90%就会阻碍经济增长,而美国的债务已经创历史纪录的超过20万亿美元。同时,利率上升带来偿债成本的走高,美国长期财政状况令人担忧,或拖累其经济增长。
  美国国会预算办公室预计,未来十年即到2027年,偿债成本将由目前的2600多亿美元提高到8000亿美元,接近GDP的3%,高出目前两倍。同时,美国人口老龄化日趋严重,随着退休人口的激增,美国社保与医保的支出占GDP的比率将提高1%,两者相加将达到GDP的11%。
  全球经济增长也出现放缓趋势。国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德表示,全球经济增长已开始在现有水平徘徊不前,各国的增长日益变得不同步,经济扩张的国家越来越少。发达经济体的增长势头有所减弱;欧洲经济增长则呈放缓趋势;日本经济在2018年下半年也遭遇下行压力;新兴经济体增速普遍高于发达经济体,但部分国家也增势减弱。


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